社会服务行业：元旦海南旅游消费活力释放，美图拟内设千万风投转型AI Agent－周报260104

旅游/潮玩：元旦假期海南旅游消费活力释放，消费与贸易活力凸显元旦假期：根据文旅部，元旦假期国内出游 1.42 亿人次/表观较 2024 年增长 5.2%，国内出游总花费 847.89 亿元/表观较 2024 年增长 6.3%，整体延续 2025 年假期旅游平稳表现。海南封关后旅游市场持续火热，元旦假期海口美兰机场客流达 26.9 万人次/同比+14.3%，较 2024 年同期+8%；假期三亚凤凰机场客流达 23 万人次/同比+8.3%，较 2024 年同期+19.2%。元旦假期购物金额 7.12 亿元，同比增长 128.9%，较 2022 年增长 19%，创历史新高；购物人数 8.35 万人次，同比增长 60.6%；隐含客单价 8527 元，同比+37.7%。Suplay：公司递交港股招股书，旗舰品牌“卡卡沃”专注于高端收藏级非对战 IP 卡牌运营，国内份额占据首位，前三季度以中高端卡牌为核心产品的收藏品实现收入 1.98 亿元/同比+135%。

美图/运动时尚：美图拟内设千万元风投转型 AI Agent，运动时尚品牌在华崛起美图：拟内设千万元风投计划激励员工创业，AI 时代重回赛马机制，全面转型 AI Agent。美图截至 2025H1 共有付费人数 1540 万人，同比增长 42.6%，付费率仅为5.5%，有较大提升空间，2025H1 经调整净利润为 4.7 亿元，同比增长 71.3%。美图公司完成对阿里巴巴 2.5 亿美元的可转股债券发行及业务合作协议签署，转股价为 6.00 港元，助力 AI 技术与电商生态的深度融合。运动时尚：Lululemon FY2025Q3中国大陆营收同比+46%，大幅快于整体增速，目前在中国有 175 家门店。亚玛芬体育 2025Q3 营收同比大增 30%，中国市场同比增长 47%。昂跑 2025Q3 亚太地区，收入 1.45 亿瑞郎，同比大增 94%。

零售：盒马、山姆均进入加速扩张时代，即时零售贡献增量盒马：一年时间实现“广度探索”到“深度运营”，明确将资源集中于盒马鲜生与超盒算 NB，分别主打高品质消费升级和性价比消费，并正式接入淘宝“闪购”频道，供应链能力也持续提升。2025 年盒马营收 yoy+40%+。2026 年盒马鲜生计划新开近 100 家门店、新增超 50 个覆盖城市，全国门店总数有望突破 500 家。山姆：据《商业观察家》公众号，山姆中国 2025 年销售额突破 1400 亿元人民币，预计销售增幅达 40%左右。主要系同店双位数增长，开店加速以及线上业务持续增长（线上在 GMV 占比 50%左右）。山姆中国竞争力主要源自差异化商品体系得到消费者认可。山姆中国 70%左右商品销售由自有品牌和定制商品贡献。其产品力主要来自优化选品、打造“研发型供应链”。

本周行情：港股传媒/零售板块跑赢恒生指数，消费者服务跑输恒生指数本周（ 2025.12.30-2026.1.3 ） 港 股 消 费 者 服 务 / 传 媒 / 商 贸 零 售 指 数-0.97%/+4.03%/+2.9%，较恒生指数涨跌幅-3.72/+1.29/+0.16pct，在 30 个一级行业中排名第 25/8/13；本周传媒上涨排名靠前。推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：特海国际、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。受益标的：（1）餐饮：蜜雪集团、古茗、小菜园、锅圈；（2）IP：泡泡玛特、布鲁可、华立科技、青木科技；（3）美护：毛戈平、上美股份、若羽臣、巨子生物、四环医药；（4）新消费：美图、赤子城科技；（5）即时零售：美团-W、顺丰同城；（6）旅游：长白山、同程旅行、携程集团-S、大麦娱乐；（7）教育：中国东方教育。

风险提示

项目落地不及预期，社会零售不及预期，行业竞争加剧等。