悍高集团（001221）：悍高集团(001221):质价比国产五金龙头,份额逆势向上

#核心观点

1. 公司是国产家居五金龙头，主要从事家居收纳五金、基础五金、厨卫五金及户外家具等产品的研发、设计、生产和销售。
2. 2019-2024年公司营业收入和归母净利润复合年增长率分别为28.9%和59.4%，呈现逆势高速成长。2025年前三季度实现营业收入24.97亿元，同比增长24.26%；归母净利润4.83亿元，同比增长38.07%。
3. 行业层面，预计2024-2028年中国家具五金行业市场规模将持续增长。内资品牌凭借价格、渠道等优势，市场份额有望持续提升。
4. 公司具备品牌、渠道及生产规模化优势。“悍高”品牌已成为市场知名品牌，产品具有性价比优势。经销商单商提货额从2022年的256万元提升至2024年的460万元，并布局多元渠道。

#盈利预测与评级

预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.2亿元、9.2亿元、11.7亿元。采用相对估值法，参考可比公司给予2026年35-37倍PE，对应目标价81-85元/股，首次覆盖给予“买入”评级。

#风险提示

房地产市场波动风险，原材料价格波动风险，经销商管理风险，经营业绩波动风险

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。