剑桥科技（603083）：剑桥科技(603083):全球布局领导者,光模块业务有望超预期-首次覆盖报告

#核心观点：1、公司是全球领先的光连接、宽带与无线解决方案企业，服务于全球知名云厂商和设备客户。2、进入AI高速互联时代，公司积极投入研发高端光模块，有望实现高速发展。宽带与无线设备行业分别迎来10G PON至25G PON、WI-FI 6/6E至WI-FI 7的升级。3、2022年公司通过收购Actiontec（迈智微），加强了北美本土的研发、销售和支持能力，更加贴近北美客户，并推动了其他产品线的新客户导入和技术支持。4、AI快速发展下，光模块业务有望超预期。北美云厂商持续加大AI投入，驱动数通光模块市场显著增长。公司是业内最早开发400G/800G LPO的模块厂商之一，同时开发多款800G及1.6T产品，积极导入客户测试和验证。5、公司通过H股发行，积极布局海外产能建设、参股供应链厂商，在产品、产能、北美团队、供应链具备的背景下，光模块业务有望实现海外市场的进一步突破。6、催化剂：北美市场认证通过，光模块批量出货。

#盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润为2.61/17.72/33.07亿元，对应EPS为0.74/5.02/9.38元。结合行业平均估值，给予2026年PE 32.13x，对应目标价为161元，给予增持评级。

#风险提示：下游AI投入不及预期，关税影响超预期。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。