电力设备与新能源行业：太空光伏，万亿蓝海市场，产业趋势明确－耀看光伏第13期

#核心观点： 1、太空光伏市场前景广阔，通信和算力卫星带动需求增长。低轨卫星已成为主流，海外星链商业模式已走通，中国申报的卫星星座规模超20万颗。预计2030-2035年全球迎来低轨卫星发射高峰。太空算力中心规划积极，晨昏轨道理论可容纳规模巨大，星舰运力可支撑部署。预计通信卫星光伏市场空间超百亿，太空算力光伏市场空间超万亿。 2、太空光伏技术路线将从砷化镓向晶硅再向钙钛矿叠层演进。砷化镓是当前主流技术，但成本高。晶硅电池凭借成本下降和效率提升，渗透率有望提高，其中P型+薄片化趋势明确。钙钛矿凭借高比功率、柔性、低成本等优势，有望成为终极技术路线。 3、太空光伏对辅材和设备提出新要求。太阳翼向柔性化发展，柔性基板主要有UTG玻璃和PI/CPI膜两种路线。浆料、焊带等辅材需适应太空环境。胶膜有望得到应用。太空光伏将拉动晶硅和钙钛矿生产设备需求，并可能新增如焊接设备等专用设备需求。 4、产业链上下游企业积极布局太空光伏领域，涉及电源系统、电池片、辅材、设备、火箭及发射场等多个环节。 #投资建议： 1、明阳智能：通过收购布局化合物半导体及空间能源系统。 2、钧达股份：拟投资星翼芯能，布局CPI膜及与晶硅电池结合产品。 3、东方日升：已实现超薄p型HJT电池小批量交付，并合作推动钙钛矿叠层技术。 4、晶科能源：与晶泰科技合作共建钙钛矿-晶硅叠层实验线。 5、天合光能：前瞻性布局太空光伏，拥有完整技术矩阵。 6、福斯特：探索太空光伏封装材料，PI材料技术可能发挥作用。 7、帝科股份：部分导电浆料产品已实现商用卫星太阳翼使用。 8、晶盛机电：产品覆盖光伏硅片、电池和组件环节。 9、迈为股份：HJT整线设备占据市场主要份额。 10、捷佳伟创：在TOPCon、HJT、XBC、钙钛矿等技术路线上全面布局。 11、奥特维：串焊机市场占有率超60%，布局多种光伏设备。 12、高测股份：实现切割设备、耗材及服务全覆盖，下线超薄硅片。 13、金风科技：持有蓝箭航天股权。 14、泰胜风能：通过子公司切入商业航天赛道。 15、双良节能：间接为SpaceX供应换热器。 #风险提示： 1、商业航天产业发展不及预期。商业航天囊括机械、电子、材料、通信、高端制造等在内的多品类产业产品，是典型的复杂高端制造业代表，相关技术标准尚未统一技术路线体制尚未完全实现收敛，相关监管政策、生产设备、应用软硬件尚处于持续完善或开发过程中，产品形式形态尚未完全固化，若相关技术发展不及预期将影响商业航天的产业化应用推广及商业化运营。 2、测算数据与实际数据存在偏差的风险。火箭发射、卫星制造、应用运营等环节市场空间测算受火箭发射服务报价、卫星制造成本、应用运营资费、终端市场客户数量等多种假设因素影响，预测数据存在不确定性，预期节奏可能与实际情况存在偏差。