房地产行业：去年销量降幅收窄，关注今年重要政策节点－2025年统计局房地产数据点评

#核心观点： 1、2025年房地产行业核心指标维持双位数降幅，但降幅有所收窄。具体表现为：商品房销售额/面积、新开工面积、竣工面积、房企到位资金同比降幅均有所收窄。 2、投资降幅明显扩大。2025年房地产开发投资完成额同比降幅显著扩大，下半年呈加速下降趋势。 3、房价指数降幅收窄，但一线城市二手房价格指数降幅扩大。12月70城新房/二手房价格指数同比跌幅较去年有所收窄。 4、政策窗口可能重启。近期政策端迎来边际优化，常规及超常规政策均有空间，关注后续重要政策节点。 5、行业大概率已进入调整下半场，但短期未见明显修复，预计2026年核心指标仍将维持双位数下降，降幅或进一步收窄。 #投资建议： 1、重视具备轻库存、好区域和产品力的龙头房企。 2、关注拥有稳定现金流的经纪龙头、商业地产和央国企物管。 #风险提示： 1、需求端量价持续低于预期。 2、政策进度和效果低于预期