软件与服务行业：2025年发射次数创新高，我国火箭发射有望持续加速260105

事件描述2025 年 12 月 31 日，中国航天发射迎来年度收官。据统计，2025 年，中国航天共实施 92 次宇航发射，刷新年度发射次数纪录。事件评论

下半年发射加速，或可展望 2026 年我国火箭发射数量进一步提升。2025 年，中国火箭发射总次数较 2024 年的 68 次有了大幅提升，达到了 92 次，成功 90 次，商业航天发射失败 2 次。其中 2025 年上半年，我国航天共完成 35 次发射任务，而下半年发射显著加速，共完成 57 次发射任务，其中包括朱雀三号与长征十二号甲的可回收发射试验。随着国家航天局商业航天司的设立，我国商业航天发射活动有望进一步提速。同时，力箭二号、天龙三号、双曲线三号等新型火箭也有望于 2026 年实现首飞。我们认为 2026 年，我国火箭发射数量仍将保持高增态势，总发射数量有望突破 100 次大关。

随着 IPO 加速，民营航天企业或在 2026 年扮演更重要角色。2025 年，中国航天科技集团全年完成 73 次宇航发射任务，将 300 余颗(含搭载)航天器送入轨道，发射次数与载荷数量分别较 2024 年的 51 次、190 余颗实现大幅增长，仍是我国航天的主力军。另一方面，力箭一号、谷神星一号、朱雀二号、引力一号、双曲线一号等民营运载火箭共实施 10余次发射，成为我国航天的重要补充。当前，由于商业航天行业高技术门槛、高风险系数、高资金投入和长周期回报的特点，我国民营商业航天企业多处于商业化早期，资金问题成为限制我国民营商业航天企业发展的关键瓶颈。2025 年 12 月 26 日，上海证券交易所正式发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第 9 号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，支持正处于大规模商业化关键时期的商业火箭企业，适用第五套上市标准登陆科创板。同年 12 月 31 日，蓝箭航天科创板上市申请获受理。上交所官网显示，蓝箭航天本次 IPO 拟募资 75 亿元，其中，27.7 亿元将用于可重复使用火箭产能提升项目，47.3 亿元将用于可重复使用火箭技术提升项目。我们认为随着资金问题进一步缓解，我国民营商业航天企业或在 2026 年迎来爆发式增长。

全球发射同步加速，太空竞赛或将提速。除中国外，2025 年亦是全球航天发射大幅提速的一年。全球范围内，火箭年发射总次数首次突破 300 次大关，较 2024 年的 259 次，再创新高，达 324 次。其中 315 次发射成功入轨，9 次失败，成功率约 97%（统计数据不含星舰试飞、新谢泼德等亚轨道发射任务）。其中美国火箭发射总次数达 193 次（包含在新西兰发射的电子号火箭），失败一次，发射总次数全球占比约 60%。我们认为，随着火箭回收复用技术的进一步突破，航天发射成本有望持续降低，进而加速全球航天竞赛。

2025 年再创新高，关注我国商业航天产业进展。2025 年，我国航天发射再创新高，而随着技术及资金等问题的解决，我国商业航天产业有望进入加速发展阶段。建议关注商业航天产业链各环节的核心供应商，重点关注 1）我国商业航天龙头企业供应商；2）我国卫星组装企业及核心零部件供应商；3）卫星应用相关标的。风险提示1、卫星互联网组网不及预期；2、产业化进程不及预期。