医药生物行业：零售药店行业加速出清，行业集中度提升龙头受益－周报（2025.12.29－2025.12.31）260105

本周主题零售药店行业在 2025 年逐季加速出清，客流有望向头部集中。近日，中康药店通平台更新最新药店规模数据，截至 2025 年三季度末，全国药店门店总数为 686426 家。这一数字自 2024 年四季度出现净减少拐点以来，已累计减少近两万家门店。更值得注意的是，截至2025 年第三季度，全国药店数量已连续四个季度环比出现负增长，行业收缩节奏逐步加快。从季度数据来看，Q1-Q3 净减少门店数分别为3166 家、4009 家、8800 家，关店规模呈逐季扩大趋势。仅 2025Q3 全国药店关店数量就高达 16471 家，创下近年来单季度关店数量的新高。同期新开门店为 7671 家，单季度净减少 8800 家，收缩幅度进一步加剧。2026 年龙头药店利润率有望提升。新店、次新店业绩待释放，降租等控费举措逐步贡献报表；各家龙头药店积极迎接行业周期进行门店调改优化，优化产品结构，医保依存度低的品种占比有望提升，2026年利润率有望提升。我们看好龙头药房凭借其专业化的服务能力、强大的供应链体系、数字化精细化的管理以及内控合规体系在行业整合阶段强者恒强。推荐标的：益丰药房、大参林。l 本周行情回顾本周（2025 年 12 月 29 日-12 月 31 日），A 股申万医药生物下跌2.06%，板块整体跑输沪深 300 指数 1.47pct，跑输创业板指 0.8pct。在申万 31 个一级子行业中，医药板块周涨跌幅排名为第 28 位。本周申万医药子板块均下滑，医院板块跌幅最小，下跌 0.85%；线下药店板块表现相对较差，本周下跌 4.11%。