乾照光电（300102）：乾照光电(300102)：产品优化与产能提升并举,预告净利同比翻番增长250122

事件：公司发布 2024 年年度业绩预告，2024 年公司预计实现归母净利润

1. 87-1.11 亿 元，同比 增长 175.25%–251.18%； 预 计实现扣非净利润0.42-0.62 亿元，同比增长 252.08%–324.50%。其中，单季度 Q4 预计实现归母净利润 0.38-0.62 亿 元 ， 同 比 下降 47.68%-67.87%，环比 增 长
2. 30%-418.36%； 预计 实现扣非净 利润 0.18-0.38 亿元， 同比下降
3. 32%-85.10%，环比增长 104.08%-333.90%。

中高端收入占比提升，净利同比翻番增长：2024 年，公司致力于产品结构转型、发展第二增长曲线，中、高端产品的收入占比持续提升。此外，公司积极推进管理变革和精益化管理，运营效率提高，产能提升摊薄了固定成本，致使毛利率同比提升，与此同时，单片成本下降对应计提存货跌价减少，预计公司净利润同比实现翻番增长。

费用方面，2024 年公司限制性股票激励计划确认股份支付费用约 3200 万元。扣除股份支付费用影响后，预计公司 2024年实现归母净利润 1.19-1.43 亿元，中位数 1.31 亿元，同比增长 314.46%，超出我们先前预期。

拟 5000 万增资江西基地+海信增持，看好半导体增长趋势：根据美国半导体产业协会(SIA)发布的最新数据显示，2024 年 11 月份销售额达到 578 亿美元，同比增长 20.7%，环比增长 1.6%，月度销售额连续第八个月增长，创下历史新高。

2024 年 10 月，公司计划使用募集资金人民币 5000 万元向募投项目“海信乾照江西半导体基地项目（一期）”实施主体公司全资子公司江西半导体进行新一轮增资。此外，公司股东海信视像于 2024 年 10 月 18 日增持公司股份合计 1109.39 万股，占公司现总股本的 1.21%，增持后海信视像持有股份占总现股本的 26.21%。

公司向募投项目实施主体江西半导体进行增资，有利于募投项目的顺利实施、募集资金使用效率的提高以及效益的充分发挥，有利于提升公司综合竞争力；海信视像增持彰显股东对公司经营发展的信心、长期投资价值和未来持续发展前景的认可。

Mini/Micro LED 技术渗透推动行业发展，商业航天市场空间广阔：2024 年上半年，公司新业务收入同比增长 32%。其中，在背光产品领域，随着下游Mini LED 电视的渗透率提升，背光芯片产品需求有所增长，2024 年上半年，公司背光芯片收入同比增长 178%。

在太阳能电池领域，得益于商业航天业的发展，低轨卫星发射数量有望持续上升，公司产品需求旺盛，2024 年上半年砷化镓太阳能电池外延片产品出货量同比增长 39%。

随着 Mini/Micro LED 技术持续渗透、各低轨卫星互联网星座逐步开始正式建设，LED 芯片、砷化镓太阳能电池外延片的需求有望进一步提升，公司有望发挥技术领先优势和产品竞争优势，进一步打开业绩成长空间。

维持“买入”评级：2024 年，公司致力于产品结构转型，积极发展第二增长曲线，中、高端产品的收入占比持续提升；期间产能提升助力成本优化、毛利率提升，公司业绩有望持续向好。

考虑到股权激励费用的影响，我们下调公司盈利预测。预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 0.93 亿元、1.12亿元、1.85 亿元，EPS 分别为 0.10 元、0.12 元、0.20 元，PE 分别为 111X、92X、55X。

风险提示

Mini/MicroLED 渗透率不及预期、低轨卫星发射数量不及预期、技

术革新风险、市场竞争风险。