钧达股份（002865）：钧达股份(002865):N型电池领先企业,率先战略布局低轨与太空光伏

#核心观点：1、公司是N型TOPCon产能最大的三方电池片供应商，2024年N型TOPCon电池全球市场份额约24.7%，在三方供应市场排名第一，年化产能超44GW。2、公司是光伏主产业链首家A+H上市公司，2025年上半年海外销售收入占比过半，前瞻布局海外基地。3、受行业供给过剩影响，公司近两年亏损，但截至2025年第三季度末，货币资金与交易性金融资产合计超54亿元，短期债务合计约33亿元，周转压力不大，预计能够穿越本轮光伏周期。4、公司战略布局低轨与太空光伏，拟参股上海星翼芯能并成立合资公司，进军相关领域，有望获得新增长。

#盈利预测与评级：预计2026年归母净利润为3.2亿元，2027年为8.8亿元。给予“增持”投资评级。

#风险提示：行业需求不及预期、海外布局不及预期、贸易风险、新业务拓展不及预期等。

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