传媒互联网行业：4Q25预计子板块业绩仍分化，全年电影票房同增22％－周报

#核心观点： 1、A股传媒板块4Q25业绩预计持续分化，子板块表现各异：广告受AI应用催化涨幅较大，数字媒体、影视小幅上涨。 2、2026年传媒板块核心逻辑：在政策友好环境下迎来内容新周期，关注AI应用深化与商业化变现、华流内容出海、IP产业链价值重估。 3、2025年全年电影含服务费票房同比增长22%，头部影片与强IP影片特征明显。 4、网络游戏板块维持高景气度，4Q游戏大盘同比增长9.2%，腾讯更新微信小游戏激励政策。 #投资建议： 1、A股推荐：世纪华通、三七互娱、巨人网络、吉比特、恺英网络、分众传媒。 2、港美股推荐：快手、网易、心动公司、大麦娱乐、阅文集团、腾讯音乐、网易云音乐、猫眼娱乐、爱奇艺。 #风险提示： 宏观景气度低于预期，监管政策变化，盈利修复较慢。