房地产行业：房价寻底进程中的区域和板块分化－周度观点更新250126

当前全局均价已接近历史支撑位，而大城市均价仍未到达历史支撑位，趋势性的止跌回稳可能需要超常规政策发力。小城市核心区域的房价已接近重置成本，租售比也已不低，进一步下跌的空间非常有限，只是量的过剩导致非核心区房价难有起色且面临长期折旧和空置压力。大城市内部，部分片区或者资产类型下跌幅度较大，租售比已具备明显吸引力，且可实现以租养贷，预计已进入底部区间；核心区新房由于地价上涨，短期具备成本驱动型涨价可能，只是持续性还需观察；而中高总价段由于收入预期承压，预计仍有一定压力。