农林牧渔行业周报：猪价短期持续回升，行业能繁产能仍处高位260120

生猪：行业产能仍处高位SW生猪养殖板块跌4.9%，我们认为主要受市场整体情绪以及行业去产能担忧的影响。国家统计局数据显示2025年，全国生猪出栏71973万头，比上年增加1716万头，增长2.4%；2025年末全国生猪存栏42967万头，比上年末增加224万头，增长0.5%。能繁母猪存栏3961万头，减少116万头，下降2.9%，目前为正常保有量的101.6%。同时25年12月第三方能繁降幅偏缓（涌益环比+0.36%，因中型场增加产能），降温预期下现货持续拉涨，周末（2026/1/18）猪价涨至13.25元/kg（涌益），带动行业补栏情绪修复，（2026/1/16）7kg仔猪价格已涨至330元，去产能预期进一步转弱。行业政策深刻转型，积极寻找解决方案型企业。2025年9月16日农业部会同发改委召集25家生猪企业召开生猪产能调控座谈会，贯彻中央一号文件要求、推动生猪产能调控措施落实落地。行业政策转向“保护农民权益与激活企业创新”，未来的成长股或更考量科技含量和兼顾农民利益、模式创新、调动既有生产要素的能力。展望26年，产能调控政策影响下，猪价或提前止跌回升，叠加上市公司成本或将持续下降，盈利能力或有持续较好表现。产业高质量发展势在必行。行业经营方差显著，成本领先、联农带农的企业或将享受超额利润与估值溢价。推荐“平台+生态”模式代表、技术驱动、服务型的生态平台公司德康农牧，建议重点关注优质生猪养殖龙头牧原股份、温氏股份等，以及天康生物、邦基科技、立华股份、中粮家佳康、京基智农、金新农等。

肉鸡：“高产能、弱消费”矛盾持续，龙头份额或提升板块本周整体震荡调整。1月19日毛鸡价格3.65元/斤，环比-3.18%，同比+5.80%，鸡苗报价2.6元/羽，环比-27.78%，同比-3.70%。受法国主要供种地区禽流感事件影响，法国或全面暂停对中国出口种鸡，2025年国内祖代种鸡更新来源中法国引种占40%，其余几乎均为国内自繁，法国疫情或致进口引种进一步减少甚至暂停，父母代种苗价格有望高位上行。2026年白羽鸡行业“高产能、弱消费”矛盾持续，亏损倒逼种鸡场缩减产能，产业链一体化企业以及合同订单养殖企业或进一步扩大市占率，2026年龙头优势或持续。2条主线关注ROE改善且有持续性的标的。①优质进口种源龙头，因产业链环节、品种等要素存在超额利润，重点关注益生股份；②全产业链龙头，养殖盈利不受上游挤压，下游食品资产优质，重点关注圣农发展。

饲料：推荐海大集团本周水产品价格回暖，普水中草鱼、鲫鱼、鲤鱼、罗非鱼同比+20%/0%/-9%/-33%，