交通运输行业：多重因素扰动12月件量增速－动态点评

#核心观点： 1、12月快递行业件量同比增速放缓至+2.6%，主因“以旧换新”补贴效用退坡、电商经营成本增加、国补高基数及暖冬影响。 2、12月快递件均价同比降幅收窄至-1.0%，并出现反季节性环比上涨，主因反内卷提振效应及去年同期低基数。 3、分企业看，12月件量增速：申通>顺丰>圆通>行业>韵达；件均价增速：申通>韵达>行业>圆通>顺丰。 4、顺丰控股与极兔速递宣布互相持股，旨在协同拓展跨境业务网络与竞争力。 5、行业评级为“增持（维持）”。 #投资建议： 1、顺丰控股：左侧布局，件量结构持续调优，价格同比降幅持续缩小，“增益计划”效果逐步体现。评级：买入。 2、极兔速递-W：持续推荐，海外业务增速快、空间广。评级：买入。 3、中通快递-W：中长期看好，现金流充沛、成本与份额有优势。评级：买入。 #风险提示： 旺季景气不及预期；价格竞争恶化；行业增速低于预期。