电子行业：推理算力占比提高，ASIC芯片需求强劲250105

行业事件

2025 CES全球消费电子展将于1月7日至10日在美国拉斯维加斯开幕。英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋将在北京时间2025年1月7日10点30分发表主题演讲，预计将发布新一代基于Blackwell架构的游戏显卡，GeForce RTX 50系列GPU。博通预期2027财年公司的超大规模客户的XPU及网络业务的可服务市场规模将达到600-900亿美元。

英伟达：数据中心业务创新高，游戏业务迎来产品迭代2025财年第三季度，英伟达营业总收入达到350.8亿美元，同比增长94%,环比增长17%,实现了强劲增长。收入增长主要受数据中心业务的持续扩张和人工智能需求的快速上升驱动。游戏业务营收33亿美元，同比增长15%,表明传统核心业务依旧保持稳健。英伟达的数据中心业务收入创下历史新高，达到307.7亿美元，同比增长112%,营收占比87.7%。这主要源于云计算服务提供商在Al基础设施方面的高额资本开支和技术升级需求。

博通：ASIC业务展望积极

2024财年第四季度博通实现营收140.5亿美元，同比增长51.2%,主要来自于Al高增和VMware的并表。实现净利润43.2亿美元，主要是收入端的增长和费用率的下降。Al业务本季度实现37亿美元，主要是公司超大规模客户的Al XPU出货量实现翻倍以及Al连接收入快速增长；公司预期2027财年公司的超大规模客户的XPU及网络业务的可服务市场规模将达到600-900亿美元。结合公司认为2024财年150-200亿美元的可服务市场规模看，复合增速或将达到50%以上。

投资建议

关注国产设备材料产业链和Al算力产业链在美半导体制裁落地的大背景下，半导体产业链区域化逐渐凸显，国内半导体自主可控势在必行，建议关注国产替代相关产业链，相关标的：雅克科技、中微公司、北方华创、拓荆科技、江丰电子、芯源微、华海清科等。消费电子逐步进入创新周期，多家消费电子终端品牌厂商陆续推出新的AI PC、Al手机、Al眼镜等Al硬件产品，叠加换机周期的到来，有望促进消费电子终端销量重回增长轨道，建议关注Al硬件产业链。

风险提示

产业链自主可控进展不及预期；终端需求恢复不及预期