通信行业：太空算力三重变现闭环，营收有望破千亿

#核心观点： 1、三体计算星座是太空基础设施从“通信传输”迈向“在轨智能计算”的范式革新，实现了太空数据的在轨实时处理，为解决下一代万卡级AI集群的能源与部署问题提供了替代方案。 2、战略卡位太空算力新基建，三体计算星座构建了“太空通信链路+在轨算力中心+智能数据平台”的复合型太空数字商业模式，具体包括：太空通信与星缆计划、太空算力租赁服务、智能数据服务。 3、该商业模式精准对接企业级市场需求，并与国家“空天地一体化”网络建设和“东数西算”工程形成战略协同，远期有望在太空经济生态中占据核心枢纽位置。 4、三体计算星座规划发射一定数量的算力卫星，组网后总算力可达一定规模，预计组网完毕后年收入约为一定规模，其中三大业务分别为专网传输、算力租赁、数据服务。 #投资建议： 1、太空算力潜在运营商相关标的：普天科技等。 2、卫星通信设备提供商相关标的：通宇通讯、震有科技、上海瀚讯、烽火通信、信科移动等。 3、卫星应用服务商相关标的：三维通信、华测导航等。 #风险提示： 卫星互联网建设不及预期的风险；全球政治经济形势变动的风险；关键器件研发进度不及预期的风险等。