立华股份（300761）：立华股份(300761):Q4黄鸡价格回升,盈利环比改善-公司简评报告

#核心观点

1. 公司发布2025年业绩预告，预计归母净利润5.5-6亿元，同比下降60.55%-63.84%；扣非净利润5.3-5.9亿元，同比下降61.04%-65%。
2. 2025年Q4黄鸡价格回升，盈利明显改善。全年销售肉鸡5.67亿只，同比增长9.9%；Q4销售均价同比增长0.9%，板块实现盈利。公司提升精细化管理，加速拓展冰鲜市场。
3. 生猪产能快速释放，成本持续下降。2025年销售肉猪211.16万头，同比上涨62.7%。Q3完全成本降至约12.6元/公斤，预计Q4继续改善，全年养殖成本同比大幅下降。
4. 黄鸡和生猪板块上下半年实现盈利互补，部分抵消了行业周期下行的影响。
5. 2026年猪鸡价格回升有望释放利润弹性。黄羽鸡产能处于历史低位，供给收缩有望带动价格景气；生猪行业产能持续去化，有望抬升2026年猪价中枢。

#盈利预测与评级

预计2025-2027年公司归母净利润分别为5.75/12.02/13.03亿元，对应EPS分别为0.69/1.44/1.56元，维持“买入”评级。

#风险提示

重大动物疫病风险；猪鸡价格不及预期；宏观经济不及预期。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。