明阳科技(837663)：北交所信息更新：PEEK材料新产品研发加速，卡位智能座椅赛道享新能源车红利250517

●202501营收8546.31 万元(+43.27%)，归母净利润 1983.71 万元(+18.53%)2025 年一季度公司营业收入 8546.31万元,同比增长 43.27%;归母净利润 1983.71万元，同比增长 18.53%: 扣非归母净利润 2025.32 万元，同比增长 25.48%。2026年中公司募投项目产能有望释放，我们维持 2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计 2025-2027年归母净利润分别为 0.94/1.13/1.32 亿元。EPS 分别为0.91/1.09/1.28 元,当前股价对应 PE分别为 32.2/26.71228倍,我们看好2026年中公司募投项目产能有望释放，PEEK 材料新产品研发加速，维持“增持”评级。

● 2024 年中国汽车产销量稳步增长,“新四化”趋势下座椅功能配置关注度提升根据中国汽车工业协会发布的数据，2024 年汽车产销累计完成 3128.2万辆和3143.60 万辆,同比分别增长 3.70%和 4.50%,产销量再创新高,继续保持在 3.000万辆以上规模。其中，新能源汽车继续快速增长,2024 年产销首次突破 1.000万辆，销量占比超过 40%，迎来高质量发展新阶段。随着新能源汽车市场的持续增长，消费者对智能化座椅功能配置的关注度持续提升，智能座椅逐渐作为汽车座椅标配，汽车智能座椅零部件未来发展空间广阔。

●公司 PEEK 材料新产品研发加速，募投项目产能释放打开增长空间公司产品订单以新能源车型为主，约占 90%;其他车型及非汽车订单约占10%，下游的终端客户包括比亚迪、特斯拉、理想、极氪、小米等新能源汽车头部企业。2024 年公司投入研发费用 1564 万元，同比增长 18.10%，新增发明专利9项。同时在 2024 年完成了 PEEK 材料“载荷大于 400MPa，M200 标准摩擦磨损试验极限脂润滑摩擦系数 0.05-0.1，摩擦宽度<2mm”相关工艺系数的验证工作。“年产 20、500 万件自润滑轴承、5.300 万件汽车零部件、24.200万件金属零部件”累计投入进度达65.34%，预计2026年5月16日建成投产。