兴业银行（601166）：兴业银行(601166):营收盈利同步改善,资产规模再创新高-2025年业绩快报点评

#核心观点

1. 2025年全年实现营业收入2127亿元，同比增长0.2%；实现归母净利润775亿元，同比增长0.3%。年化加权平均净资产收益率（ROAE）为9.15%，同比下降0.7个百分点。
2. 第四季度单季营收、规模净利润同比增速分别为7.3%、1.3%。
3. 2025年末总资产、贷款、非信贷类资产同比增速分别为5.6%、3.7%、7.8%，资产规模突破11万亿元，贷款规模增至5.95万亿元。
4. 科技金融贷款突破1.12万亿元、绿色贷款达1.1万亿元、制造业贷款近万亿元。
5. 2025年末总负债、存款、市场类负债同比增速分别为5.9%、7.2%、4.1%，存款占负债比重58.2%，较年初提升0.7个百分点。
6. 2025年末不良率为1.08%，与第三季度末持平；拨备覆盖率228.4%，较第三季度末提升0.6个百分点。
7. 公司坚持“轻资本、轻资产、高效率”转型方向，以“1234”战略为核心，推进“五大新赛道”“数字兴业”与“五篇大文章”有机融合。
8. 公司500亿可转债仍有413.5亿未转股，最新转股价21.19元。

#盈利预测与评级

鉴于快报披露信息有限，暂维持公司2025-2027年EPS预测3.66、3.66、3.66元，当前股价对应PB估值分别为0.50、0.47、0.44倍，对应PE估值分别为5.36、5.36、5.35倍。维持“增持”评级。

#风险提示

经济下行压力加大，实体融资需求改善不及预期，房地产、零售等特定领域风险暴露增加。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。