安孚科技（603031）：安孚科技(603031):业绩实现高增,预计南孚业绩承诺超额完成-2025年业绩预告点评

#核心观点

1. 安孚科技2025年业绩预告显示，归母净利润为2.2~2.5亿元，同比增长28.6%~50.9%；扣非归母净利润为2.0~2.4亿元，同比增长24.1%~45.7%。
2. 2025年第四季度业绩增长显著，主要原因是公司持有南孚电池的权益比例已提升至46%。通过推算，预计南孚电池2025年全年业绩区间为9.5-10.3亿元，有望超额完成9.1亿元的业绩承诺。
3. 南孚电池具备涨价及海外拓展空间。作为必需品，其均价有望随宏观经济回暖向上调整。公司正通过OEM、品牌出海及海外并购等方式拓展海外业务。
4. 公司推进多业务外延发展，投资光芯片初创企业苏州易缆微，寻求第二增长曲线。其1.6T产品预计2026年量产，未来3.2T方案有望获得较大市场份额。

#盈利预测与评级

调整公司2025-2027年归母净利润预测至2.4亿元、4.4亿元、4.8亿元。给予安孚科技2026年40倍市盈率，对应目标价67.6元，维持“强推”评级。

#风险提示

并购重组进展不及预期、新技术替代、商誉减值等。

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