房地产行业：新房、二手房成交同比降幅均收窄；央行下调商业用房购房贷款首付比例－第3周周报（2026年1月10日－2026年1月16日）

#核心观点： 1、新房市场：40个城市新房成交面积环比上升3.8%，同比降幅收窄至32.3%。各线城市环比表现分化，三四线城市环比增长13.7%最为显著。 2、二手房市场：18个城市二手房成交面积环比上升1.1%，同比降幅大幅收窄12.9个百分点至8.7%。 3、库存与去化：12个城市新房库存面积同环比均下降，但去化周期同环比均上升，三四线城市去化周期高达67.8个月。 4、土地市场：百城土地成交规划建面环比量价齐跌，但楼面均价同比上涨16.0%；溢价率环比上升5.5个百分点至6.1%。 5、房企融资：房地产行业国内债券发行量环比上升14.4%，但同比下降56.1%；净融资额为-63.7亿元。 6、板块表现：房地产行业绝对收益与相对收益均较上周有所下降。 7、政策动态：近期政策包括央行下调保障性住房再贷款利率、商业用房首付比例下调至30%，以及换房个税退税政策延续至2027年底。 #投资建议： 1、建议关注三条主线：基本面稳定、在一二线核心城市销售和土储占比高、市占率较高的房企：华润置地、滨江集团、招商蛇口、越秀地产、建发国际集团。 2、从2024年以来在销售和拿地上有显著突破的“小而美”房企：保利置业集团。 3、积极探索新消费时代下新场景建设和运营模式的商业地产公司：华润万象生活、太古地产、瑞安房地产、大悦城、百联股份。 #风险提示： 政策出台不及预期；销售与房价持续下行；市场信心修复不及预期