电子行业：CES 2025举行在即，雷鸟创新AI拍摄眼镜V3将搭载通义千问大模型－周报250126

本周核心观点与重点要闻回顾

AI端侧：雷鸟创新首款AI拍摄眼镜V3将搭载通义千问大模型，相关产业链有望持续受益。消费级AR品牌雷鸟创新RayNeo与阿里云宣布在AI眼镜领域达成战略合作，通义系列大模型将为雷鸟创新的AI眼镜提供独家定制的技术支持。我们认为，AI端侧各项应用发展态势良好，相关产业链有望持续受益。

消费电子：CES 2025即将在美国拉斯维加斯举行，相关产业链有望持续受益。重点由AI进一步向“AI+”延伸，从智能穿戴、机器人、软件、消费电子到家居的一系列AI应用。我们认为，CES2025期间或将展示更多AI与消费电子结合应用，如AIPC、AI/AR眼镜、智能驾驶与机器人等，相关产业链有望持续受益。

国产替代：预计2024年国产半导体设备销售收入增长35%,相关产业链有望持续受益。预计2024年国产半导体设备销售收入将增长35%,超过1100亿元；在大陆市场占有率增至30%,比2023年增长5个百分点。我们认为，半导体产业链国产化进程或将提速，相关产业链有望持续受益。

先进封装：三星电子考虑直接投资玻璃基板，提升FOPLP先进封装竞争力，相关产业链有望持续受益。三星电子考虑直接由公司自身对用于FOPLP工艺的半导体玻璃基板进行投资，以在先进封装方面提升同台积电竞争的实力。我们认为，先进封装在算力时代重要性逐步凸显，相关产业链有望持续受益。

市场行情回顾

本周(2024.12.30-2025.01.03),A股申万电子指数下跌9.6%,整体跑输沪深300指数4.43pct,跑输创业板综指数0.12pct。申万电子二级六大子板块涨跌幅由高到低分别为：光学光电子(-7.07%)、消费电子(-7.76%)、元件(-10.04%)、电子化学品I(-10.33%)、半导体(-10.78%)、其他电子I(-11.12%)。从海外市场指数表现来看，整体继续维持弱势，海内外指数涨跌幅由高到低分别为：费城半导体(0.79%)、道琼斯美国科技(-0.5%)、纳斯达克(-0.51%)、台湾电子(-1.86%)、恒生科技(-2.98%)、申万电子(-9.6%)。

■投资建议

本周我们继续看好受益于硬件创新浪潮的AI端侧、受益于CES新品发布的消费电子产业链、以先进封装为代表的半导体周期复苏主线、国产替代进程加速的半导体国产替代产业链。

AI端侧：受益于硬件创新浪潮，产业链有望受益，建议关注国光电器、漫步者、恒玄科技、乐鑫科技、中科蓝讯、天键股份、华灿光电、国星光电等；

消费电子：受益于CES新品发布，相关产业链有望受益，推荐东睦股份，建议关注宇瞳光学、舜宇光学科技、蓝特光学、水晶光电、

立讯精密、歌尔股份、华勤技术、领益智造等；

先进封装：受益于半导体大厂持续布局先进封装，产业链有望迎来加速成长，推荐甬矽电子，建议关注中富电路、晶方科技、蓝箭电子等；

国产替代：受益于国产替代进程加速，产业链有望迎来加速成长，推荐江丰电子，建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、万业企业、华海清科、华峰测控、富创精密、精测电子等。

■ 风险提示

中美贸易摩擦加剧、下游终端需求不及预期、国产替代不及预期等。