医药生物行业周报：行业迎来JPM和BD和业绩预增多重催化，继续看好创新药和创新药产业链260119

2026年1月12日—2026年1月16日医药生物板块跑输沪深300指数，医药生物板块全周下跌0.72%，沪深300指数全周下跌0.57%。

2026年脑机接口有望迎来重要临床与商业化进展，值得持续跟踪。2026年1月1日，新年伊始，马斯克在社交平台X宣布，Neuralink脑机接口产品将于2026年启动量产，并实现几近自动化的手术操作；产品也将进一步升级，导丝可直接穿过硬脑膜，而不用再打开硬脑膜，安全性有望大幅提升。2025年10月，我国发布“十五五”规划建议，其中要求前瞻布局未来产业，明确提到“推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点”。展望2026年，随着“十五五”规划纲要的正式发布，脑机接口的战略意义也将被再次关注。

OpenAI发布ChatGPT Health，国内多家AI制药公司达成全球战略合作，AI+医药持续探索商业模式。前有蚂蚁阿福APP升级发布，近日OpenAI也推出了其集成于ChatGPT中的健康对话功能模块ChatGPT Health，旨在提供一个独立空间，允许用户分析体检结果、准备就医事宜，并在饮食及锻炼计划方面寻求指导。此外，在AI+制药领域，AI+制药已初步形成商业模式，借助AI药物研发平台的创新能力与药企达成战略合作，参考创新药BD投资逻辑，后续研发进展与新的合作达成均有望催化相关公司股价表现。

小核酸药物传来积极临床数据，JPM催化在即，持续看好创新药板块。2026年1月6日，Arrowhead公布ARO-INHBE和ARO-ALK7临床1/2期中期数据，显示在伴有T2D肥胖患者及肥胖者中的药效。本次早期PoC数据增强了市场对小核酸用于减重维持的信心。2026年1月9日，小核酸创新药公司瑞博生物于港股正式上市交易，股价表现活跃。公司核心管线FXI siRNA用于血栓类疾病（临床2期），血栓药物全球市场超500亿美元前景广阔，公司其他小核酸管线梯队布局完善。下周，JPM行业会议即将召开，有望催化创新药板块行情。

内需CRO景气度拐点明确，季度新签订单环比加速增长。2025年以来，内需型CRO订单呈现量价齐升趋势。受益于创新药BD出海和融资企稳回升，多家CRO新签订单逐季度加速，项目量实现双位数增长。

推荐标的：百济神州：国际化创新药龙头，预计2025年实现全面盈利，泽布替尼持续放量，CDK4等实体瘤管线陆续POC数据读出展现远期空间。恒瑞医药：创新药龙头，国内创新药销售进入加速放量周期，国际化BD质量持续提升、海外空间可期。信达生物：IBI363在冷肿瘤及IO经治NSCLC中表现优异，有望成为重磅出海产品。国内商业化表现持续突破，迈向2027年200亿元收入目标。康方生物：AK112适应症持续拓展打开全球空间，两款产品国内进入医保后持续放量。三生制药：SSGJ-707产品授权辉瑞后，随着辉瑞在海外三期临床的陆续开启，产品全球空间和确定性有望持续提升。迪哲医药：舒沃替尼海外获批在即，四代EGFR DZD6008和差异化BTK双靶DZD8586持续展现POC数据。科伦博泰生物-B：SKB264国内商业化元年，TKI耐药国内三期数据优异，差异化ADC管线有望持续兑现国际化。药明康德：在手订单保持较快增长，TIDES等核心业务实现高增长，加速资本支出建设全球产能，同时公司上调全年业绩指引。药明合联：ADC行业高景气，预计收入持续高增长、毛利率逐渐提升。药明生物：公司具有全球领先的开放式、一体化生物制药能力和技术赋能平台，CRDMO驱动公司业务持续增长。泰格医药：中国临床CRO龙头企业，当前新签订单进入量价回升阶段，2026年有望在订单、业绩、公允价值等层面看到复苏。

风险提示

行业政策超预期变化，板块比较优势弱化。