通信行业周报：台积电预计26年Capex高增，千问App领跑AI应用落地260119

台积电预计2026年资本开支大幅提高，印证算力中长期旺盛需求。台积电预计2026年Capex为520-560亿美元（2025年409亿美元），未来三年资本支出将显著增加。作为全球最大芯片代工厂，台积电的加速扩产进一步印证了算力产业链的强劲需求，随着基于先进制程的计算与通信芯片逐步放量，算力基础设施产业链景气度有望持续。

千问引领AI应用落地，国产算力链有望直接受益。千问App宣布全面接入淘宝、支付宝、淘宝闪购、飞猪、高德等阿里生态业务，并上线超400项AI办事功能，引领AI行业从“聊天对话”迈入“办事时代”。应用端的加速落地或将驱动推理算力需求高增，光模块、交换机、IDC机房等算力链核心环节有望显著受益。

【市场回顾】

1）通信行业整体上涨：通信（申万）指数过去两周上涨3.1%，涨幅排名第14；2）板块估值水平偏高：申万通信板块2026年1月16日整体动态市盈率约为24.26倍PE；3）细分领域涨跌幅：军工通信、5G、工业互联网板块过去两周涨幅分别为35.2%、21.1%、21.0%，运营商、北美AI板块分别下跌4.4%、1.7%；4）个股表现：申万通信板块成分股110家上涨、19家下跌，世嘉科技、信科移动-U、润泽科技、震有科技、三维通信过去两周涨幅分别为56.7%、53.6%、49.9%、39.8%、38.1%。

2）【配置建议】

3）算力中长期旺盛需求持续验证，应用端落地进一步加速需求增长，当前时点，建议关注算力产业链核心环节新技术渗透及国产链景气度提升：光模块（中际旭创、新易盛、天孚通信、华工科技、光迅科技、仕佳光子、光库科技、嘉元科技、优讯股份等）、铜互连（瑞可达、兆龙互连等）、交换机（锐捷网络、菲菱科思等）、温控设备（英维克、申菱环境等）、电力配套（金盘科技等）、IDC机房（润泽科技、奥飞数据、大位科技等）、端侧AI（移远通信、广和通等）、机器人方向（和而泰、拓邦股份、珠城科技等）、运营商（中国移动、中国电信、中国联通）、卫星通信（大名城等）。

【风险提示】

宏观环境变化影响需求增速、新产品的市场接受程度不及预期、技术研发进展不及预期、中美摩擦加剧带来全球产业链重构。