轻工制造行业：认知差异，蜕变在即－2026年投资策略

#核心观点： 1、报告主题为“认知差异，蜕变在即”，认为轻工企业商业模式加速迭代、业绩分化加大，后续应寻找企业的阿尔法。 2、2025年轻工板块指数跑输大盘，板块业绩承压，其中包装个护稳增，家居造纸承压，出口表现分化。 3、展望2026年，建议把握三条投资主线：出口阿尔法（优选海外产能布局完善、具备高壁垒强盈利的出口企业）、稳健增长（造纸包装个护）、低位消费（家居文具）。 #投资建议： 1、出口阿尔法主线：推荐众鑫股份；关注匠心家居、梦百合。 2、稳健增长主线： - 造纸：推荐太阳纸业；关注玖龙纸业。 - 包装：推荐裕同科技、美盈森、永新股份；关注奥瑞金。 - 个护：推荐登康口腔、稳健医疗、百亚股份。 3、低位消费主线： - 家居：推荐顾家家居、欧派家居；关注索菲亚、志邦家居。 - 文具：关注晨光股份。 #风险提示： 宏观经济波动风险，原材料成本大幅上涨风险。