福斯特（603806）：福斯特(603806):光伏胶膜龙头续写太空光伏新篇章

#核心观点

1. 公司是光伏胶膜龙头企业，在光伏胶膜辅材领域内市占率长期保持50%左右。
2. 公司具备宽口径光伏封装技术储备，产品包括UVB胶膜、转光膜、高反黑胶膜、超高反白胶膜、高阻隔封边胶、PIB胶、高反黑背板等，致力于为TOPCon、HJT、薄膜电池、钙钛矿等新技术提供封装方案。
3. 在抗紫外辐照方面，公司具备DC光转换胶膜和UVB截止型胶膜两大产品系列，可阻隔紫外辐射并提升组件功率或保持稳定性。
4. 太空光伏要求材料具备抗辐照能力，航天器防护材料需要高性能且仍在迭代。
5. 公司作为平台型材料公司，具备PI材料和PET材料的技术和生产能力，正在探索太空光伏对组件封装材料的要求，未来其紫外截止、转化技术及PI材料技术可能在太空光伏中发挥作用。

#盈利预测与评级

维持公司2025-2027年预测每股收益0.39元、0.74元、0.99元，对应市盈率38.8倍、20.7倍、15.4倍。维持增持评级。

#风险提示

价格竞争超预期；原材料成本压力超预期；新产能扩张与新业务开拓不达预期；光伏政策不达预期；国际贸易政策风险。

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。