物流行业：美伊局势推动原油反弹，铜价上涨走势未定

#核心观点： 1、本周原油价格低位反弹，周度均价环比上涨，地缘局势为核心驱动。上涨主因伊朗局势紧张、俄油供应受扰动，中东供应过剩缓解、部分产油国产量受影响形成支撑。 2、今年铜价大涨，由供应扰动、需求增长及贸易流向变化推动，后续走势存不确定性。供应端受矿山事故、罢工及新项目审批滞后影响；需求端受新能源转型、AI基建带动；贸易端受美国拟加征关税预期影响。 3、交运板块本周整体下跌，物流综合板块下跌，其中原材料供应链服务板块下跌。 4、行业评级为“强于大市”。 #投资建议： 无投资建议 #风险提示： 俄乌冲突持续升级下的全球贸易风险 当前俄乌冲突持续胶着，将严重影响欧洲、俄罗斯相关航线贸易，带来全球航运体系崩溃，全球化进程甚至存在倒退风险。建议投资者密切关注战局演变、能源政策及制裁动态。 全球宏观经济复苏不及预期 地缘政治冲突升级、供应链挑战加剧、通胀压力持续攀升等多重因素下，全球经济复苏不确定性依然存在，复苏依旧困难重重，若全球宏观经济复苏严重不及预期，届时全球物流运输需求或大幅下降。 物流价格受政策监管变化 2022年9月国务院办公厅印发《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的意见》，其中提出，推动降低物流服务收费；强化口岸、货场、专用线等货运领域收费监管，依法规范船公司、船代公司、货代公司等收费行为。物流价格或受政策监管变化超出预期，带来物流企业业绩波动。 燃油成本大幅度上涨 受国际原油价格波动影响，物流公司燃料成本存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来物流企业成本大幅上涨。