医疗器械行业：周报260118

#核心观点： 1、建议2026年加配医疗器械板块，主要投资机会来源于业绩复苏、出海、脑机接口及AI医疗等方向。 2、医疗器械板块拐点来临，2026年业绩改善个股存在业绩估值修复机会。 3、长期投资机会来自创新、出海和并购整合，板块的创新与国际化能力已获市场认可，估值体系正在重构。 4、建议持续关注市场空间大、国产化率低的创新器械赛道，以及并购重组、脑机接口、AI医疗、手术机器人、外骨骼机器人等主题方向的投资机会。 5、短期关注2026年比2025年加速增长的公司，未来有望实现业绩估值双击。A股建议重点关注业绩修复和出海相关的投资机会，港股关注优质企业上市带来的板块效应及细分龙头释放利润和低估值的布局机会。 6、细分领域展望：医疗设备2026年招标景气度分化，部分龙头公司增速有望高于行业整体；医疗设备上游部分公司在新业务驱动下业绩有望加速增长；高值耗材部分赛道和公司有望在2025Q4及2026年迎来经营拐点；IVD板块业绩相比2025年有望改善；低值耗材国内业务预计平稳，外销增速逐步回归正常；家用医疗器械行业有望延续平稳增长。 7、看好脑机接口、AI医疗等科技主题方向，牛市有望诞生几倍股；看好大市值行业龙头的低估值和长线布局机会；看好2025Q4及2026年有望高增长或业绩改善的公司。 #投资建议： 1、宝莱特：公司在神经监测领域，脑电监测功能的产品已获二类注册证；麻醉深度监测正在申请三类注册证。 2、华兰股份：公司全资子公司灵擎数智布局AI创新药研发。 3、天智航-U：机器人概念相关个股。 4、康众医疗：公司与脉得智能签署战略合作协议，围绕「AI+基层医疗」系统化解决方案展开深度合作。 5、维力医疗：公司在此次泌尿介入类产品集中带量采购中全部中标。 6、启明医疗：子公司Cardiovalve在美对Edwards重要产品PASCAL提起专利侵权诉讼。 7、精锋医疗：建议关注公司手术机器人国内外招标及装机进展。 8、先瑞达医疗：公司在国家组织药物球囊类医用耗材集采中全线强势中标。 9、微创机器人：建议关注公司海外中标进展。 10、沛嘉医疗：公司冲击波瓣膜治疗系统入选国家创新医疗器械特别审查程序“绿通”。 11、美好医疗：受益于血糖管理业务的快速放量；质地优秀的脑机接口和人形机器人产业链。 12、奕瑞科技：拥有多个增长曲线，2026年收入增速大幅加速。 13、微创医疗：国资入股创新器械平台型龙头，治理改善有预期差，2026年利润端有望大幅改善。 14、乐普医疗：建议关注三文鱼针获批进展和医美销售超预期的可能。 15、微电生理：后续集采续约利好高端房颤耗材入院，PFA产品快速放量，海外业务高增长，2026年业绩有望加速。 16、新产业：国内2025Q4行业有望迎来拐点，海外高增长。 17、迈瑞医疗：2025Q3开始迎来业绩拐点，建议长线价值资金重点关注。 18、澳华内镜：库存水平逐步恢复正常，2026年AQ400放量。 19、鱼跃医疗：关注消费复苏、海外高增长、AI可穿戴产品获批并贡献业绩。 20、英科医疗：海外手套产能释放，低估值的全球性龙头。 21、惠泰医疗、爱博医疗、开立医疗、爱康医疗：短期业绩承压但估值相比前期有所调整的部分优质个股，迎来左侧及长线机会。 22、南微医学、心脉医疗：部分高值耗材集采政策落地后或集采影响出清后有望迎来估值修复。 23、翔宇医疗、爱朋医疗、麦澜德：关注公司脑机接口相关产品销售有望大幅增长。 24、联影医疗、瑞迈特、时代天使、南微医学、春立医疗、三友医疗、三诺生物、爱迪特：部分海外业务高增长、长期国际化空间大的公司未来有望迎来估值重塑。 #风险提示： 行业政策风险：因为行业政策调整带来的研究设计要求变化、价格变化、带量采购政策变化、医保报销范围及比例变化的风险。尤其是集采、医保支付政策的变化，对行业发展预期影响较大。 研发不及预期风险：新药和器械在研发过程中，存在临床入组进度不确定、疗效结果及安全性结果数据不确定的风险。 审批不及预期风险：审批过程中存在资料补充、审批流程变化因素导致的审批周期延长的风险。 宏观环境波动风险：全球经济增速进一步放缓，可能影响下游需求，此外还需要考虑国际关系、气候变化、通货膨胀及汇率和利率方面的风险。