通信行业：千问接入阿里生态业务，台积电超预期，推荐算力板块

#核心观点： 1、Qwen App全面接入阿里生态业务，成为全球首个能完成真实生活复杂任务的AI助手，标志着AI应用发展进入新阶段。 2、大模型持续迭代超过3年，CSP厂商投入大额资本开支，预计2026年有望成为AI全面走向应用发展的一年，包括整合生态推出各类AI助手、通过广告引流实现创收等。 3、AI应用的发展将推动大模型进一步训练迭代以及推理算力的持续增长，持续看好算力板块。 4、台积电最新财报及资本开支指引超出市场预期，其指引可作为算力行业重要前瞻指标，预期2027年算力需求仍有望保持强劲增长势头。 5、从通信行业来看，持续推荐光模块、液冷、光纤光缆等板块。 #投资建议： 1、本期推荐：中际旭创、新易盛、源杰科技、英维克、亨通光电、中天科技。 2、持续关注：AI算力与云计算（中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、工业富联、华工科技、光迅科技、锐捷网络、润泽科技、奥飞数据等）；运营商（中国电信、中国联通）；军工通信与卫星（七一二、海格通信、*ST铖昌、华测导航、上海瀚讯等）；液冷（英维克等）；智能控制器（拓邦股份、和而泰、振邦智能等）；物联网模组（广和通、移远通信、美格智能等）；线缆及深海科技（长飞光纤、亨通光电、中天科技、海兰信等）；工业互联网（宝信软件、三旺通信、映翰通等）；云通信（亿联网络）等。 #风险提示： 国际环境变化；AI发展不及预期；竞争加剧；汇率波动；数字中国发展不及预期；下游资本开支和需求不及预期。