电力设备行业：国家电网“十五五”计划投资四万亿元建设新型电力系统

#核心观点： 1、锂电板块：容百科技与宁德时代签约大单；富临精工拟向宁德时代定增募资用于磷酸铁锂等项目；机构预测2025年全球锂离子电池出货量将达2280.5GWh，2030年超6TWh。未来两年业绩与估值均有提升可能，属于中线布局较好板块。 2、储能板块：呼和浩特市规划至2027年独立新型储能项目建设规模2.2GW；阳光电源将在埃及投建10GWh储能系统工厂。大储板块光储发货加速叠加海外比例提升，龙头业绩加速释放；户储板块欧洲市场修复、新兴市场放量，强化市场对2025年信心。 3、电力设备板块：国家电网公司表示“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，以带动新型电力系统产业链发展。 4、光伏板块：本周产业链价格与排产出现变化。硅料头部企业挺价，市场观望；硅片成交区间向上收敛，企业涨价情绪强烈，排产或小幅高于预期；电池片受成本上升与需求疲软挤压，生产压力增加，但开工率可能随组件提高；组件价格上涨、开工增加，排产较预期上调，库存下降。 5、风电板块：本周英国AR7结果落地，8.4GW海风项目获得差价合约；国内广东三山岛有风电机组中标，海南大唐儋州0.6GW项目海缆招标。国内海风“十五五”装机有望保持高增速，看好两海市场打开成长空间。 #投资建议： 1、锂电：推荐宁德时代、亿纬锂能；材料建议关注湖南裕能、万润新能、尚太科技、中科电气；看好固态电池方向，建议关注厦钨新能、宏工科技、纳科若尔、国轩高科、星源材质、容百科技。 2、储能：大储板块标的包括上能电气、阳光电源、阿特斯、科华数据、盛弘股份、禾望电气、通润装备等；户储板块标的包括德业股份、艾罗能源、锦浪科技、禾迈股份、固德威、昱能科技等。 3、电力设备：建议关注特高压标的许继电气、平高电气、中国西电、国电南瑞；建议关注电力设备出口标的海兴电力、三星医疗、思源电气、华明装备。 4、光伏：建议关注硅料企业协鑫、通威；电池组件企业隆基、爱旭、晶澳、晶科、天合、钧达；其他龙头福莱特、福斯特、聚和、中信博等。 5、风电：建议重点关注海缆龙头东方电缆、中天科技、亨通光电等；塔筒单桩龙头大金重工、海力风电、泰胜风能、天顺风能、润邦股份等；整机龙头金风科技、明阳智能、运达股份等；细分零部件龙头威力传动、德力佳、新强联、金雷股份、广大特材等。 #风险提示： 装机不及预期；原材料大幅上涨；竞争加剧；研报使用的信息更新不及时风险；第三方数据存在误差或滞后的风险等。