国防军工行业：大国之翼，逐梦启航－商用大飞机及航空发动机行业深度

#核心观点： 1、十五五期间国产商用大飞机批产节奏及商用航空发动机自主可控有望加速，成为军工航空板块重要增长动力，相关个股有望价值重估。 2、测算十五五期间我国民航机队需累计补充近2000架飞机，对应航空发动机需求或达4300台。 3、国产商用大飞机处于1-100赛道，远期市场空间广阔，但当前仍依赖海外供应链，未来国产化率提升有望显现产业链拉动效应。 4、国产商用航空发动机处于0-1赛道，自主可控趋势确定，十五五期间有望实现突破。 #投资建议： 1、中航西飞：国产商用大飞机C919机体结构主要承担方，基本实现全国产化。 2、航发动力：航空发动机关键分系统配套公司。 3、中航高科：在C919国产预浸料验证及C929复材研制方向进展顺利。 4、航发科技：航空发动机关键分系统配套公司。 5、航亚科技：航空发动机精锻叶片细分领域核心标的。 6、航材股份：民机用低密度密封剂通过适航符合性验证。 7、中航机载：实现C919部分机载系统适航取证。 8、中航光电：C919 E-E舱设备架承制商。 9、三角防务、西部超导、图南股份、钢研高纳、火炬电子、华秦科技、应流股份等均为产业链相关受益标的。 #风险提示： 1、国产商用大飞机产能的扩增不及预期风险； 2、国产化配套零部件适航认证不及预期风险； 3、商用航空市场空间预测与实际偏差的风险； 4、产业链相关公司出现技术或质量问题的风险。