公用事业行业：25年全社会用电量同比提升5％，重视电力数字化板块机会－周报（20260118）

#核心观点： 1、2025年全社会用电量同比增长5.0%，其中第一、第二、第三及城乡居民生活用电量均实现正增长。 2、国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，用于新型电力系统建设。 3、电力数字化是新型电力系统重要一环。 4、2026年电力供需预期延续偏宽松态势，板块电价承压，但火电仍具备装机需求。 5、绿电板块有望迎来估值修复。 6、水电及核电板块聚焦长期稳健配置需求。 7、行业评级为“买入（维持）”。 #投资建议： 1、电力数字化：国网信通、朗新集团。 2、火电（关注电价、供需稳健区域）：京能电力、内蒙华电、陕西能源、建投能源。 3、绿电：龙源电力（H）、金开新能、大唐新能源（H）。 4、全国性火电运营商：华能国际（A&H）、国电电力、华电国际。 5、水电及核电：长江电力、国投电力、中国核电。 #风险提示： 权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期；行业改革进度低于预期等。