银行行业：对公贡献回升，零售需求仍待改善－2025年12月金融数据点评

#核心观点： 1、12月社融同比增速为8.3%，环比下降0.2个百分点。全年社融累计新增35.6万亿元，同比多增3.34万亿元。 2、社融结构分化：社融口径信贷同比多增；政府债同比少增，是主要拖累项；企业债发行加快。 3、贷款结构显示非票据对公贷款贡献回升，零售信贷需求仍待复苏。对公中长期与短期贷款同比多增，零售贷款连续三个月环比下滑。 4、M1增速因高基数延续回落，M2增速环比上升，两者剪刀差扩大。存款方面，居民存款同比多增，非银存款同比少减。 #投资建议： 无投资建议 #风险提示： 监管政策超预期变动，银行资产质量超预期恶化。