工业行业：美国补库预期走强催化铀价上涨－动态点评

#核心观点： 1、近期天然铀现价和长协价双双突破25年新高，主要催化剂是美国政策带动需求侧预期走强。 2、美国将天然铀列入“232条款”关键矿产，或将采取行动确保充足供应，可能实施最低进口价格下限政策，有望促进美国矿山重启及勘探增加，补库周期可能提前。 3、美国可能拒绝续约《新削减战略武器条约》，地缘不确定性可能限制俄罗斯铀进入西方市场，加剧核燃料产业链紧张。 4、铀矿板块需求侧因美国补库周期可能提前而强化，供给侧则呈现脆弱性，头部供应商控产稳价，中部厂商提产受阻，供给偏紧预期支撑铀价持续位于上涨通道。 #投资建议： 1、中广核矿业（1164 HK）：评级为增持。作为全球铀矿厂商，有望受益于供给偏紧预期。 #风险提示： 核电事故风险，地缘政治风险，行业需求不及预期。