有色金属行业：金属价格短期震荡调整不改长期上行趋势－周报（20260112－20260116）

#核心观点： 1、金属价格短期震荡调整不改长期上行趋势。 2、铝价高企下游负反馈有所显现，但基本面总体坚韧或支撑铝价。供给刚性、新需求领域层出、铜铝比历史高位带来补涨潜力，全球铝库存维持低位，铝价支撑强。 3、看好电解铝行业弹性和红利属性，预计行业利润有望维持高位。 4、看好铜铝板块的表现。 5、刚果金钴试点企业处于发运状态，短期电钴价格震荡运行，但原料结构性偏紧逻辑不变，价格下方支撑牢固。钴价中枢将维持高位。 6、看好锂钴板块的表现。 #投资建议： 1、洛阳钼业：业绩超市场预期，主要产品量价齐升、运营成本有效管控，预计未来盈利能力维持高位。 2、天山铝业：高分红属性显著，2025年四季度分红比例环比前三季度有较大提升空间。 3、铜板块重点推荐紫金矿业、金诚信、藏格矿业、西部矿业，建议关注洛阳钼业、五矿资源、中国有色矿业。 4、铝板块建议关注中国宏桥、宏创控股、天山铝业、神火铝业、云铝股份、中孚实业、南山铝业、焦作万方、华通线缆。 5、藏格矿业：业绩符合预期，受益于产销量高于预期、销售价格上涨以及成本控制等多重因素，业绩空间大。 6、腾远钴业：业绩符合预期，募投项目产能逐步释放，降本增效，盈利能力提升。 7、锂钴板块建议关注盛新锂能、大中矿业、国城矿业、雅化集团、天华新能、天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、永兴材料、华友钴业、洛阳钼业、腾远钴业、寒锐钴业。 #风险提示： 关税政策不确定性；海外经济衰退超预期；国内经济复苏不及预期。