大族数控（301200）：大族数控(301200):AI算力驱动产品升级,全球化布局加速业绩增长

#核心观点

1. 公司2025年度业绩预告显示，归母净利润预计7.85-8.85亿元，同比增长160.64%–193.84%；归母扣非净利润预计7.80-8.80亿元，同比增长271.26%–318.85%。
2. 业绩增长核心源于AI产业带动PCB行业高端转型。公司于2025年密集交付CCD六轴独立机械钻孔机及高功率CO2激光钻孔机等高端新品，搭载3D背钻及钻测一体技术，巩固了其在AIPCB专用设备领域的技术地位。
3. AI服务器及交换机广泛采用单通道112/224Gbps设计，高多层板加工难度导致设备效率降低、单位面积所需设备量大幅增加，驱动公司钻孔机业务销售收入显著增长。
4. 公司全面布局PCB全工序设备，形成对曝光、检测等环节的一站式覆盖。
5. 海外市场深度布局成为业绩重要引擎。全球PCB产业链“China+N”策略加速推进，东南亚地区投资进度加快，为上游专用设备提供增量空间。
6. 公司产品已成功远销欧洲、日本、韩国及东南亚等核心市场，覆盖全球PCB百强企业中80%的客户。公司通过筹划H股上市搭建国际化资本平台，并凭借一站式解决方案及快速交付能力获取海外订单。

#盈利预测与评级

预计公司2025年~2027年收入分别为57.41亿元、97.81亿元、140.23亿元，净利润分别为8.26亿元、15.15亿元、21.81亿元。考虑到公司作为全球PCB专用设备行业的核心标的，给予2026年52倍PE，目标价184.9元，首次覆盖给予“买入-A”投资评级。

#风险提示

市场竞争加剧；产业政策变化的风险；技术被赶超或替代的风险；PCB产业转移风险；商誉减值风险等

本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。