食品饮料行业2026年行业投资策略报告：破晓启航260115

投资要点

在经历漫长的调整周期后，食品饮料板块的复苏信号正逐步显现：核心CPI等信号显示宏观层面在企稳回暖；作为消费晴雨表的餐饮行业日常经营流量也在回弹；白酒这个核心板块在深度调整后亦显露出周期企稳的迹象。与此同时，板块内部的结构性力量表现愈加突出：企业在场景、业态和产品端的持续挖掘迭代贡献了很多成长机会；情绪消费则开创了蓝海潜力市场。由此看，2026年我们建议从三个方向把握投资机会。

把握复苏节奏，将是2026年食饮投资机会的核心主线。就细分行业而言，餐饮场景率先复苏、有望迎来进一步的反弹；餐饮供应链景气度随之提升，竞争格局也有望缓和；啤酒需求量将直接受益于餐饮场景修复，价位端“高端扩容”的基本特征有望得到进一步强化；白酒总体温和修复，价位预计呈现分化修复特征，而格局上高价位集中化、中价位微创新。

把握存量中的成长机会，紧盯以需求为中心的场景、渠道和产品创新。场景方面，以极致性价比和品质服务升级为核心目标，其中零食量贩维持高势能，渠道流转效率愈发高效；商超定制之风愈演愈烈，生产方与渠道的互相背书得消费者信赖；餐供行业革新迈向新纪元，预制菜国标蓄势待发，下游与供应链间的生态关系有望重构。产品角度，新兴品类仍有大量挖掘潜力，零食和饮料等行业新品的健康化、口味化趋势明确。乳制品原奶供给去化带来行业业绩修复预期，B端精深加工产业的蓬勃发展带来需求增量。

把握情绪消费锚定的消费者高阶需求，悦己与健康为核心方向。低度酒：消费人群和场景持续扩容，当代年轻人的饮酒方式和场景的转变均促进行业健康发展，品类多元化趋势有望延续，预调酒、黄酒、威士忌等品类有望受益。保健品：消费者健康保健意识持续提升，且在全年龄层持续扩散，供需两端双向奔赴，有望实现渗透率的持续提升。宠物：情感需求驱动宠物消费扩张，行业高景气度不改，国产自主品牌有望通过高端化、品牌化实现集中度提升。

投资建议餐饮建议优先布局反转行情。龙头企业依托强组织能力、供应链体系与品牌规模效应，有望实现显著的恢复弹性，建议关注海底捞、百胜中国、蜜雪集团、古茗、小菜园。把握餐饮链龙头困境反转机会，建议重点关注餐饮供应链龙头安井食品以及具备利润弹性和海外扩张能力的安琪酵母，此外建议关注海天味业、千禾味业、巴比食品、立高食品；啤酒板块有望迎来贝塔复苏，与此同时，行业高端扩容的主线预计将延续，首先关注在高端市场具备进一步突破潜力的燕京啤酒；其次是行业绝对领导者青岛啤酒与华润啤酒，白酒短期建议把握春节窗口，全年维度上，建议按照产业趋势与出清节奏进行配置：初期建议关注竞争格局稳固的贵州茅台，根据业绩出清程度建议关注古井贡酒、五粮液、泸州老窖，以及在100–300元价位具备成长势能的大众酒品牌金徽酒与迎驾贡酒；同时持续跟踪洋河股份的改革进度。