铜行业：全球三大交易所电解铜库存创2013年7月以来新高－周报（20260112－20260116）

#核心观点： 1、全球三大交易所电解铜库存创2013年7月以来新高，国内社会库存及LME库存均环比增长。 2、2026年铜市场供需格局预计依然偏紧，支持铜价上行。 3、供给端呈现紧张态势，TC现货价创历史新低，铜精矿现货采购紧张，精废价差收窄。 4、需求端表现分化，线缆企业开工率环比下降，铜价上涨对需求产生一定压制；但空调排产数据部分月份同比增长。 5、期货市场方面，SHFE铜活跃合约持仓量环比大幅增加。 #投资建议： 1、紫金矿业 2、洛阳钼业 3、金诚信 4、西部矿业 5、铜陵有色（关注） #风险提示： 国内外经济不及预期；铜价上涨抑制下游需求；供给释放超预期风险。