鼎智科技(873593)：需求下滑导致业绩承压，期待机器人业务取得成果250522

事件:公司近日发布 2024 年年度报告、2025年一季报。根据公告，公司 2024 年实现营业收入2.24亿元，同比下降20.80%，实现归母净利润 0.39 亿元，同比下降 52.17%,实现扣非归母净利润 0.30 亿元同比下降 53.22%。公司 2025年一季度实现营业收入0.59亿元，同比增长 35.76%:实现归母净利润 0.13 亿元，同比增长 135.75%。

音圈电机需求下降导致公司营收下滑。公司2024年音圈电机业务收入仅为 0.05 亿元，同比-91.31%。根据公司年报，2024年公司营业收入较上年同期下降的主要原因是公司音圈电机前期主要用于有创呼吸机，今年该业务板块受终端市场及原有库存消耗影响，导致本期音圈电机销售较上年同期大幅下降。除此之外，24年公司获得政府补助减少;公司为把握市场机遇，加大销售渠道的拓展与建设导致的销售费用增加，公司 24年销售费用率为14.85%，同比+4.75pct;公司加大新产品的研发投入导致的研发费用增加，公司24年研发费用率为10.91%，同比+3.11pct，均是公司业绩下滑原因。

线性执行器&直流电机业务营收稳步增长，2025年1业绩回暖。公司 24 年线性执行器业务营收1.35 亿元，同比+4.24%，直流电机业务营收 0.19 亿元，同比+32.78%,均实现稳定增长。公司 2025 年 Q1毛利率 54.48%，同比+0.44pct;净利率 21.13%，同比+9.22pct，回暖明显。