医药生物行业：中国创新药再次成为全球焦点！－JPM 2026最前线观察

#核心观点： 1、医药板块近期表现分化，A股医药指数和恒生医疗保健指数年初至今均实现正收益，并跑赢对应基准指数。医疗服务、原料药、医疗器械等子行业本周涨幅居前。 2、2026年JPM大会上，中国创新药成为全球焦点，恒瑞医药、百济神州、中国生物制药、迪哲医药等多家企业展示了积极的研发进展和商业合作。 3、近期有多项重要研发进展，包括依沃西单抗向美国FDA递交BLA、益方生物启动TYK2抑制剂银屑病III期临床、恒瑞医药启动达尔西利乳腺癌III期临床。 4、看好医药子行业排序为：创新药>科研服务>CXO>中药>医疗器械>药店等。建议关注创新药（尤其是小核酸）、高股息（中药及药店）等配置方向。 #投资建议： 1、从PD1 PLUS角度，建议关注三生制药、康方生物、信达生物、泽璟制药。 2、从ADC角度，建议关注映恩生物、科伦博泰、百利天恒。 3、从小核酸角度，建议关注前沿生物、福元医药、悦康药业。 4、从自免角度，建议关注康诺亚、益方生物、一品红。 5、从创新药龙头角度，建议关注百济神州、恒瑞医药。 6、从CXO、上游科研服务角度，建议关注药明康德、皓元医药、奥浦迈、金斯瑞生物。 7、从医疗器械角度，建议关注联影医疗、鱼跃医疗。 8、从AI制药角度，建议关注晶泰控股。 9、从GLP1角度，建议关注联邦制药、博瑞医药、众生药业、信达生物。 10、从中药角度，建议关注佐力药业、方盛制药、东阿阿胶。 #风险提示： 药品或耗材降价超预期；医保政策风险等；产品销售及研发进度不及预期