鼎通科技(688668)：25Q1业绩超预期，112G环比高速增长250424

事件:公司发布 25 年一季报和 24 年年报,24 年全年实现营收 10.32 亿元( 同比+51.12%),归母净利润 1.10 亿元(同比+65.74%)。25 单 Q1 实现营收3.79 亿元(同比+95.25%，环比+15.24% )，归母净利润 0.53 亿元(同比+190.12%，环比+65.32%)点评:25Q1 业绩超预期，112G产品环比高速增长，毛利率大幅提升。25Q1，112G产品出货量继续大幅增长,56G需求较为稳定,带动公司综合毛利率环比提升3.87pct至29.2%。

24 年全年营收高速增长，主因 A1 驱动通信业务营收高速增长。具体分业务看，①通讯连接器及其组件:营业收入同比增长 71.63%，主要原因是 A1高速发展，市场对通讯连接器及其组件的需求大幅增加，公司订单量显著增长。2汽车连接器组件:营业收入同比增长25.21%，主要得益于公司与原有客户的紧密合作及新客户的开发，业务稳步增长。

展望全年，112G 产品客户需求持续旺盛，后续单月出货有望持续增长，带动营收和综合毛利率双升。同时，高价值量的液冷产品正在送样验证过程中。汽车业务，公司前期定点料号逐步放量，叠加放弃部分亏损料号，整体营收和利润预计稳定增长。

盈利预测与投资建议:我们调整了盈利预测，预计2025-2027年，公司归母净利润 1.772.31和 3.16 亿元，对应4月24 日收盘价 PE 为 34.5、26.4和 19.3 倍，维持“增持”评级。