互联网行业：外卖竞争“反内卷”监管举措升级－周思考

#核心观点： 1、监管对外卖平台服务行业市场竞争状况开展调查评估，管理力度显著升级，旨在遏制“内卷式”非理性竞争。 2、平台企业（美团、淘宝闪购、京东外卖）表示将积极配合监管，推动行业健康发展。 3、监管介入有望优化行业生态，加快竞争格局清晰化，促进行业发展重心从价格竞争转向效率与用户体验。 4、阿里巴巴对淘宝闪购市场份额目标态度积极，短期可能继续影响市场对外卖赛道的配置偏好，强化对AI、云等方向的关注。 #投资建议： 1、阿里巴巴：预计其会加大对高客单价订单和高价值用户的投入，但部分被UE改善所抵消；对淘宝闪购市场份额目标表态积极。 2、美团：表示将积极配合监管。 3、京东外卖：表示将积极配合监管。 相关个股盈利预测、估值和评级维持不变。 #风险提示： 宏观环境及国际关系不确定性，监管政策风险，行业竞争加剧。