化工行业：部分化工品出口退税政策即将调整，韩华TDI装置临时停车

#核心观点： 1、部分化工品出口退税政策将于2026年4月1日起调整，包括完全取消六氟磷酸锂、草铵膦、PVC、聚醚、DMC、光伏硅片等产品的增值税出口退税，并分阶段下调锂电池产品退税率。 2、政策调整短期有望拉动出口需求，提振相关行业一季度产能利用率；中长期旨在优化行业竞争格局，推动行业高质量发展。 3、韩国韩华及国内西北部分TDI装置临时停车导致供应缩减，对TDI价格形成支撑。 4、预计2026-27年全球TDI基本无新增产能，TDI价格有望上升。 #投资建议： 1、建议关注反内卷举措逐步落实的子行业：BOPET、有机硅、PX/PTA、涤纶长丝、MDI/TDI、己二胺/PA66、氯碱等。 2、锂电材料需求高增有望延续，电解液逐步传导六氟涨价，建议关注磷酸铁（锂）、六氟磷酸锂（电解液）、PVDF等子行业。 #风险提示： 油价大幅下滑，经济增长低于预期，行业投资增速上行。