基础化工行业：万华宁波MDI二期装置复产，聚氨酯价格下滑－周报

#核心观点： 1、聚氨酯板块主要产品价格及毛利环比下降。纯MDI、聚合MDI、TDI行业均价及毛利本周均环比下跌。 2、油煤气烯烃板块原料价格涨跌互现，下游产品利润分化。乙烷价格下跌，丙烷、石脑油价格上涨；聚乙烯、聚丙烯均价上涨，但不同工艺路线制聚乙烯、聚丙烯的理论利润表现不一，其中石脑油裂解路线利润仍为负。 3、煤化工板块产品价格小幅波动，醋酸盈利相对较好。合成氨、尿素、DMF、醋酸价格环比小幅变动，行业毛利中醋酸保持较高盈利水平，DMF行业毛利仍为负。 4、动物营养品板块产品价格基本稳定。VA、VE、固蛋、液蛋行业均价环比变化极小。 #投资建议： 1、万华化学 2、宝丰能源 3、卫星化学 4、华鲁恒升 5、新和成 6、安迪苏 #风险提示： 1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。