美格智能(002881):端侧AI＆卫星通信前瞻布局打开广阔成长空间

#核心观点： 1、公司在端侧AI领域持续前瞻布局，产品覆盖从2G-5G传输能力和0.2TOpS~48Tops的阶梯算力，并在CES2026上发布了100TOPS超高算力的AI模组产品。 2、公司端侧AI产品已应用于多个领域：①无人机：为行业领先客户提供AI算力超过27 Tops的高算力AI模组。②AR眼镜：为VITURE PRO定制开发高算力AI增程解决方案。③机器人：为阿加犀人形机器人及意迈智能AI机器人提供高算力AI模组。④AI智能体：发布面向C端消费者的个人化AI智能伙伴AIMO。⑤工业场景：推出算力覆盖24TOPS至100TOPS的边缘AI BOX方案MT200系列。⑥移动热点：推出集成多模态AI能力的5G智能移动热点解决方案SRT8710。 3、公司深耕卫星通信方案，推出支持卫星通信与太阳能续航的AI Locater方案，已构建覆盖定位与通信多功能的完整产品矩阵。 4、公司在高精度卫星定位领域持续强化技术积累，提供支持多星系、高精度、高灵敏度的定位模组与解决方案。 5、在卫星物联网通信领域，公司模组支持天通卫星系统和Starlink等，能够在地面网络盲区通过卫星链路回传数据，提供语音、短信、数据传输等功能。 #盈利预测与评级： 考虑到公司25年前三季度的经营情况和毛利率承压，调整公司25-27年归母净利润至1.6/2.4/3.4亿元（原值为2.1/3.0/4.1亿元），对应25-27年PE估值分别为79/53/37倍，维持“增持”评级。 #风险提示： AI应用落地不及预期，智能驾驶下沉渗透不及预期，竞争激烈导致盈利能力下降的风险，公司端侧产品研发进度不及预期的风险