圣农发展(002299):盈利表现优于行业,C端增速亮眼

#核心观点：1、公司通过成本优化及产品结构优化抵御鸡价低迷风险，盈利表现优于行业。2、2025年业绩预告：预计2025年公司实现归属净利润13.7～14.3亿元，同比+89%~+97%；扣非净利润8.3～8.9亿元，同比+20%～+29%。3、降本增效夯实盈利根基：受益于饲料成本改善及养殖效率进步，预计2025年综合造肉成本同比下滑5%以上。4、销售结构优化与渠道扩张并举：C端全年收入增速预计超30%，出口渠道收入同比增长超60%，餐饮渠道各板块均实现亮眼增长。5、控股合并太阳谷确认约5.5亿元人民币投资收益，显著贡献盈利增量。6、白羽鸡种禽端高景气可期：2025年中国白羽肉鸡祖代进口量同比下降超10%，叠加禽流感影响，预计2026年父母代鸡苗将维持较高景气并传导至下游。 #盈利预测与评级：预计公司2025~2027年归属净利润分别为13.98/15.19/19.69亿元，EPS分别为1.12/1.22/1.58元。维持“强烈推荐”投资评级。 #风险提示：鸡价上涨不达预期；自然灾害风险；原料成本上涨风险；动物疫病风险；食品安全风险。