石油化工行业：地缘政治局势升级驱动油价回升，26年原油供需预期边际改善－周报第435期（20260105—20260111）

#核心观点： 1、地缘政治局势升级驱动油价回升：委内瑞拉、伊朗地缘局势紧张程度加剧，原油的地缘政治风险溢价上升，推动本周油价上涨。 2、OPEC+暂停增产计划以平衡油价：OPEC+决定维持石油产量不变，体现其平衡油价的意愿，有望改善市场对原油供给端的担忧。 3、2026年原油供需预期边际改善：IEA上调2026年全球原油需求增长预期至86万桶/日，同时下调供给增长预期至240万桶/日，化工原料需求将成为主要增长动力。 4、中长期原油供需格局具备景气基础：国际局势持续动荡，地缘政治的不确定性为油价景气奠定基础。 #投资建议： 1、中国石油（A+H）、中国石化（A+H）、中国海油（A+H）。 2、“三桶油”下属油服工程企业：中海油服、海油工程、海油发展、中油工程、石化油服、中石化炼化工程（H股）。 3、炼化化纤产业链龙头：中国石化、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣。 4、煤化工龙头：宝丰能源、华鲁恒升、阳煤化工、中国旭阳集团等。 5、乙烷制乙烯龙头：卫星化学。 #风险提示： 上游资本开支增速不及预期、原油和天然气价格大幅波动。