卫星通信行业：20万颗“星海”压境，商业航天格局优化－商业航天事件点评

#核心观点： 1、中国向国际电信联盟提交新增20.3万颗卫星申请，涵盖14个卫星星座，其中CTC-1和CTC-2两个星座合计申报近19.3万颗，成为主力。 2、申报规模远超此前计划，标志着中国低轨星座建设从“千星”迈向“十万星”量级，旨在抢占近地轨道频轨资源，为未来6G天地一体化网络预留空间。 3、申报主体结构多元化，首次广泛包括商业航天企业及中国移动、中国电信等传统通信运营商，意味着卫星互联网将深度融入地面网络，加速商业模式闭环。 4、根据国际电信联盟规则，申报星座面临严格的启用时限，未来十年需实现年均发射数万颗卫星的能力，对火箭运力和卫星批产制造能力提出迫切需求。 #投资建议： 1、卫星制造端：关注具备大规模低成本批产能力的整星制造企业，以及相控阵天线、星载激光通信终端、霍尔推力器等核心零部件供应商，相关标的为臻镭科技、ST铖昌、国博电子、航天电子等。 2、火箭发射端：关注具备“大运力+可回收”技术的头部商业火箭公司以及相关零部件核心企业，推荐标的为铂力特，相关标的为航天动力、超捷股份、高华科技、航天工程、华曙高科、飞沃科技、银邦股份等。 3、地面设施端：运营商的加入将带动地面信关站及终端设备的升级换代，关注相关设备商，相关标的为航天环宇等。 #风险提示： 投资进展不及预期，技术突破不及预期等。