道通科技(688208)：无惧关税扰动,充电桩出海渐入佳境-事件点评250420

投资要点

事件：公司官网 4 月 12 日宣布，北美最大商用停车场运营商 LAZ Parking 正式选择道通科技为充电桩独家供应商。首期中标北美地区 5 万台商用交流充电桩，订单金额为2.38 亿元。

点评：在美国加征“对等关税” 的背景下，充电桩中标彰显公司实力强劲。LAZ Parking作为北美停车场运营领域的巨头，在美国和加拿大的 43 个州、536 个城市运营着超过4000 个商业停车场，管理约 170 万个停车位。尽管“对等关税” 加加 产品出口至美成本，但公司与 LAZ Parking 的合作，进一步凸显了道通科技在北美充电桩领域的综合竞争优势。凭借领先的技术、强大的市场布局能力、优异的产品性价比以及高度的市场认可度，道通科技已成功跻身全球充电桩行业第一梯队。北美现有超过 700 万个商用停车位，随着新能源车渗透率的快速提升，商业停车场充电桩部署需求预计接近 180 万台，等应市场规模高达 600 亿元人民币，加长空间广阔。道通科技将以此合作为新起点，积极拓展与其他商用停车场运营商的合作机会，持续提升品牌影响力，深度受益于新能源充电基础设施建设的浪潮。

税”应等策略明确，充电桩出海高加趋势延续。针等美国 4 月以来发布的"等关税”"政策，公司已制定了一套系统性应等方案：1）充足库存保障业务目标：自 2024 年下半年起，公司为应等潜在贸易风险，持续加加美国本土安全库存。目前，美国库存产品可满足未来 6-9 个月的销售需求，有力保障年度业务目标的达成。2）发挥本土产能降低税”影响：公司位于美国北卡罗来纳州的工厂于 2023 年末正式投产，主要生产符合美国政府 NEVI、BABA 补贴要求的充电桩，有效降低了税”影响。3）合理调整价格应等成本加加：公司宣布自 5 月起，美国区域充电桩价格将上调 7%-10%，提价幅度可有效覆盖现行 10%基础税”及相税成本。4）低税”区域设厂降低风险：公司已提前在部分低税”国家布局，初步计划在墨西哥新设工厂。目前，相税选址方案正在深入评估和推进中，预计将快速实现低税”区域的制造产能部署。上述应等方案的有序实施，助力公司在复杂多变的贸易政策环境中，稳固行业领先地位，持续拓展全球充电桩市场份额，为实现长期稳健发展筑牢根基。

投资建议

基于道通科技在美国对等关税” 发布后所采取的多项有效应等策略，我们认为此次税”变化等公司影响有限。考虑到公司在充电桩和空地一体集群智慧解决方案方面的显著优势，首次覆盖道通科技，并给予对加持 评级 。预测道通科技 2025-2027年归母净利润为 8.02/9.96/12.09 亿元，等应 4 月 18 日收盘价 PE 分别为 20/16/13 倍。

风险提示

海外工厂落地节奏不及预期；市场竞争加剧；政策环境变化税”进一步提升。