房地产行业：二季度市场量稳价跌，政策转向巩固稳定－2025年二季度房地产行业研究

#核心观点

2025年二季度,房地产行业政策聚焦“巩固稳定态势“,供需两端持续宽松利好;房地产开发投资环比增长,一线城市新房供应结构性上涨,市场销售仍呈现止跌回稳迹象,但二手房价格持续下跌,“以价换量“行情仍主导;融资端修复效果有限,但信用利差环比有所下降。目前,我国房地产行业正处于深度调整向弱复苏过渡的筑底周期,短期政策驱动止跌回稳,长期稳定仍需依赖房地产发展新模式的建立与完善。

一、行业供给能力分析1.1行业规模分析2025年二季度,房地产开发投资环比增长,新开工与竣工两端呈现分化走势。2025年二季度,全国房地产开发投资完成26,753亿元,环比呈增长趋势。新开工与竣工两端呈现分化走势,2025年4～6月,房地产新开工面积17,368万平方米,同比下降16.26％,降幅略有收窄,但上半年全国房地产新开工面积已降至2021年同期的三成以下,且低于同期商品房销售面积,供给侧收缩或已接近周期底部;竣工情况方面,二季度竣工面积为9,506万平方米,同比下降15.58％,降幅有所收窄,其中6月单月房屋竣工面积4,181.47万平方米,同比仅微降2.16％,较上月降幅收窄16.96个百分点,创下2024年以来最小降幅,竣工端表现出较强的修复动能。

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