建筑工程行业：商业航天迎新催化，关注建筑投资机会

#核心观点： 1、政策层面持续支持商业航天发展，包括“十五五”规划建议提出加快建设航天强国，以及地方（如上海）出台方案引导企业投资布局商业航天等领域。 2、国家战略层面重视卫星频轨资源，我国已向国际电信联盟申请超20万颗卫星频轨资源，显示资源申请已上升至国家战略。 3、多家上市公司在商业航天产业链不同环节进行布局并取得进展，涉及技术应用、产品制造、基地建设与设计等领域。 #投资建议： 1、航天工程：公司是中国运载火箭技术研究院（火箭院）控股的上市公司，以航天核心技术为基础，业务拓展至煤炭洁净高效利用、高端装备制造、绿氢工程技术等领域。火箭院是航天强国建设的重要主体。 2、上海港湾：公司在商业航天领域进行战略布局，聚焦低轨卫星互联网、空间能源系统等关键领域，重点攻关空间级钙钛矿发电技术。其子公司上海伏曦炘空能源系统产品已保障多颗卫星发射，2025年上半年新签订单快速增长。 3、杭萧钢构：公司作为联合体成员中标箭元中大型液体运载火箭总装总测及回收复用基地（一期）工程总承包项目，负责部分钢结构工程。 4、中衡设计：公司先后中标多个商业航天高端制造基地设计项目，并成立了商业航天建筑规划研究中心，致力于深耕该产业细分领域。 #风险提示：宏观经济政策风险，商业航天推进进度放缓等。